铜 【行情复盘】

本周沪铜震荡偏强，截至周五收盘，主力合约CU2306收于69900元/吨，周度涨幅1.44%。现货方面，4月14日上海有色1#电解铜均价70310元/吨，较4月7日涨1440元/吨；洋山铜平均仓单溢价29美元/吨，周环比跌3.5美元/吨。

(资料图片仅供参考)

【重要资讯】

1、宏观：宏观方面，最新的CPI数据显示出美国通胀降温的迹象，夜间公布的美联储会议纪要也显示出偏鸽的态度，市场对年底降息的预期升温，短期市场情绪存在回暖的可能。

2、供应端：安泰科数据显示，2023年3月份，22家样本企业合计生产阴极铜85.89万吨,同比增长14.04%，环比增长3.24%。月，国内原料供应充裕，尤其在“40号文”和市场的作用下，阳极铜供应的突出贡献，较大程度的弥补了因个别企业检修对产量造成的干扰，叠加前期新建产能的逐步释放，当月样本企业阴极铜产量呈现出超预期表现，同比大幅攀升，腰部企业更为强劲。进入4月，尽管部分冶炼企业开始分阶段进入检修期，但目前来看阴极铜整体的产量不会受到太多影响，预计4月阴极铜产量将继续保持增长态势至85.95万吨，同比增长0.07%，环比增长14.9%。

中国海关总署最新公布的数据显示，中国3月铜矿砂及其精矿进口量为202.1万吨。中国1-3月铜矿砂及其精矿进口量总计为665.6万吨，同比增长5.1%。

3、需求端：据SMM调研数据显示，3月份精铜制杆企业开工率为73.77%，环比增长12.54个百分点，同比增长7.61个百分点；预计4月铜杆企业开工率为72.86%，环比下降0.91个百分点。3月漆包线开工率为77.96%，同比增长3.76个百分点，环比增长8.15个百分点，比预期的78.87%仅低0.91个百分点。三月再生铜制杆企业开工率为58.75%，环比上涨4.89个百分点，同比上涨6.65个百分点。2023年3月份铜棒企业开工率为69.96%,环比上升10个百分点，同比上升8.79个百分点。

4、库存端：4月14日LME铜库存减2875吨至51550吨。本周上期所铜库存较上周减6278吨至149483吨。

【交易策略】

下游方面旺季过半，但铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，进入二季度是光伏装机淡季，新能源方面也逐步转弱，警惕后市预期转弱的风险。上游方面，随着秘鲁Las Bambas矿恢复满负荷运转，拉美供应扰动缓解，加工费止跌企稳，而CSPT敲定二季度指导加工费为90美元/吨及9.0美分/磅，高于年度benchmark，亦反应出供应宽松的预期。而冶炼方面尽管有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。

预计多空交织下市场以宽幅震荡

为主，关注上方70500中线级别压力位。

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